华福证券发布研究报告称，或许更多是超跌反弹不是回转(但别反弹时机)。首要系当时各环节供应过剩中心限制要素没有处理，但在板块超跌以及极度失望时，边沿要素改进带来的反弹具有参加价值(后续估计美联储降息预期+终端借款利率走低仍会有不断催化)，引荐重视获益于海外库存逐渐去化、短期天然气期货价格继续上涨催化的户储微逆板块、具有量增弹性且单位盈余有支撑(产品结构晋级带动)的焊带、银浆、支架等环节。

  1)美国终端借款利率下降已超0.5%：依据12.20日典当借款银行协会数据，美国各类中长期借款利率接连下降6周，较最高点已下降0.6%-0.8%，实践终端借款利率的下降是海外光储IRR提高的中心要素之一，叠加组件、电芯等本钱下降，海外光储需求非线)逆变器出口数据环比改进：11月逆变器出口5.6亿美元，环比+1%，实现正增加;其间浙江出口(以德业、锦浪为代表)出口0.99亿美元，环比+22.6%;此外出口巴西、印度、南非、日本等商场环比实现正增加。

  1)供应侧变革：当时限制板块中心要素来自于供应端，并非需求端(但也别需求端边沿改进的反弹时机)，工信部11月13日举行的光伏供应侧相关的座谈会可作为一个信号，若后续有相关供应侧变革本质动作，限制板块估值上升的问题或能方便的解决。

  2)新技能引领：新一轮技能是未来板块引领方向，职业必定要阅历落后产能出清的阵痛期，然后迎来优质产能更新的欢喜期，中心引荐重视具有技能和资金非常大的优势的主产业链优势企业和获益有关技能引领的设备及辅材环节。

  1)户储微逆板块：天然气对股价有催化，主张重视德业股份605117）(605117.SH)(具有基本面改进逻辑，南非户储库存预期见底等)、固德威(688390.SH)、禾迈股份(688032.SH)、昱能科技(688348.SH)等。

  危险提示：海外利率下降没有抵达预期;全球光储需求没有抵达预期;产业链价格下降超预期等。

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